BB Seguridade recua 20% desde a máxima; BTG prevê 2º tri com lucro maior, mas receita fraca

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São Paulo, 3 de agosto de 2025 – Após cair cerca de 20% desde o pico alcançado no início do ano, as ações da BB Seguridade (BBSE3) entram no segundo trimestre com a expectativa de “virada” apontada pelo BTG Pactual. Em relatório a clientes, o banco indica que o balanço de abril a junho pode superar levemente as estimativas, embora o crescimento da receita permaneça pressionado.

Lucro deve avançar, apesar de pressão sobre prêmios

O BTG projeta um resultado líquido “decente”, com alta tanto na comparação trimestral quanto anual. A melhora deve vir de dois fatores: índices de perdas ainda mais baixos que os registrados no 1º trimestre e fortes resultados financeiros nas subsidiárias, impulsionados pela maior taxa média da Selic.

Mesmo assim, a receita tende a crescer pouco. A principal fonte de pressão é o desempenho do seguro rural, segmento que segue afetado por aumento do custo de financiamento, despesas mais altas e demanda enfraquecida.

BrasilSeg: prêmios seguem em queda

Na BrasilSeg, braço de seguros da holding, o BTG espera nova retração dos prêmios emitidos, tanto frente ao trimestre anterior quanto ao mesmo período de 2024. A fraqueza persiste nas linhas rurais, que enfrentam maior inadimplência e número crescente de recuperações judiciais no agronegócio.

Dados do Banco Central mostram que a qualidade dos ativos rurais atingiu o pior nível da série histórica, com 3,5% de inadimplência acima de 90 dias e 2,9% de atraso entre 15 e 90 dias.

Efeitos do IOF e outras linhas de negócio

O banco também alerta para o impacto do aumento do IOF sobre contribuições previdenciárias em maio e junho. No seguro de vida prestamista, as vendas no varejo ficaram estáveis, mas os volumes corporativos recuaram. Como ponto positivo, houve forte emissão de prêmios em abril no produto de crédito consignado privado recém-lançado.

Imagem: Renan Dantas via moneytimes.com.br

Atração no preço, mas com desafios

Com a correção das ações, o dividend yield voltou aos dois dígitos, tornando o papel mais atrativo, segundo o BTG. Porém, a deterioração dos resultados do Banco do Brasil limita a posição de capital da BB Seguridade, o que reduz a chance de recompras de ações no curto prazo.

A visibilidade no segmento rural continua baixa, aumentando a incerteza nas projeções de receita para o segundo semestre de 2025 e para 2026. Diante desse cenário, o BTG reiterou recomendação neutra para BBSE3, com preço-alvo de R$ 46. No setor de seguros, o banco mantém preferência por IRB Brasil (IRBR3) e Caixa Seguridade (CXSE3).

Com informações de Money Times