Distribuição de 95% do caixa garante renda, mas limita expansão orgânica dos FIIs, dizem analistas

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A exigência legal de repassar 95% do resultado em caixa a cada semestre mantém os Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) entre os campeões de pagamento de dividendos no mercado brasileiro, mas impõe barreiras ao crescimento orgânico dessas carteiras. A avaliação é de Marx Gonçalves, head de fundos listados da XP, e de Marcos Baroni, analista da Suno Research, em debate no programa Liga de FIIs, do InfoMoney.

Instituídos pela Lei nº 8.668, de 1993, os FIIs foram desenhados para privilegiar a distribuição de rendimentos aos cotistas. “Se 95% do que é gerado precisa ser pago, sobra pouco para reinvestir”, afirmou Gonçalves. Segundo o especialista, o modelo viabiliza dividend yields por vezes superiores a 10% ao ano, mas inviabiliza taxas de expansão equivalentes. “Não é realista esperar que o fundo devolva esse percentual em dividendos e ainda cresça 15% ao ano”, acrescentou.

Baroni ponderou que parte das críticas aos FIIs deriva de comparações inadequadas. “Criou-se a ideia de que o fundo imobiliário tem de superar CDI, Ibovespa, inflação, dólar e até criptomoedas. Ele não foi concebido para isso; é um instrumento voltado à geração de renda recorrente”, observou.

Outro ponto em debate é o uso de instrumentos como alavancagem, seller finance e períodos de carência no pagamento de dívidas, que podem inflar provisoriamente as distribuições. Para os analistas, tais mecanismos são legítimos dentro das normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), mas exigem atenção do investidor. “Receber mais por causa de uma estratégia financeira momentânea não configura fraude; o investidor precisa avaliar se o rendimento é sustentável”, disse Baroni.

Gonçalves reforçou que cabe ao gestor comunicar essas estratégias de forma clara e ao cotista analisar o contexto. “Se o fundo está alavancado e pode precisar emitir novas cotas ou vender ativos, isso faz parte do jogo, não é quebra de regra”, afirmou.

Imagem: infomoney.com.br

Na opinião dos especialistas, o arcabouço atual oferece transparência e estabilidade para quem busca renda passiva, desde que as limitações sejam compreendidas. O programa Liga de FIIs vai ao ar às quartas-feiras, às 18h, no canal do InfoMoney no YouTube, e disponibiliza edições anteriores para consulta.

Com informações de InfoMoney