Banco aponta 20 empresas que podem antecipar dividendos para escapar de novo imposto

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O BTG Pactual identificou 20 companhias brasileiras com elevada probabilidade de distribuir dividendos extraordinários ainda em 2024, movimento que ganharia força caso o Senado confirme a tributação de 10% sobre proventos prevista no projeto de lei do Imposto de Renda aprovado recentemente na Câmara dos Deputados.

Pelo texto, a cobrança passará a valer para lucros gerados a partir de 2025. Entretanto, dividendos declarados no próximo ano referentes ao resultado de 2024 ou de exercícios anteriores continuarão isentos, o que, segundo o banco, tende a incentivar pagamentos antecipados.

Critérios da seleção

Os estrategistas observaram quatro fatores principais:

• montante de lucros acumulados ou reservas em proporção ao valor de mercado;
• nível de alavancagem absoluta e relativo aos pares;
• planos de investimento futuros;
• perfil da base acionária, já que a tributação incide de forma distinta conforme cada investidor.

Empresas em destaque

Com base nesses critérios, o BTG Pactual calcula que algumas ações podem oferecer retorno entre 15% e 20% por meio de dividendos extraordinários:

• Metalúrgica Gerdau (GOAU3)
• Unifique (FIQE3)
• Blau (BLAU3)
• Marcopolo (POMO4)
• Eztec (EZTC3)

Copel (CPLE6) e Intelbras (INTB3) também aparecem com potencial próximo de 15%. Outros 13 nomes devem gerar rendimento acima de 10%: Ambev (ABEV3), TIM (TIMS3), Eletrobras (ELET3), Direcional (DIRR3), Cyrela (CYRE3), Gerdau (GGBR4), Lavvi (LAVV3), Isa Energia (TRPL4), Energisa (ENGI11), C&A (CEAB3), PetroReconcavo (RECV3), Usiminas (USIM5) e Irani (RANI3).

Probabilidade estimada de pagamento extra

Veja a relação completa elaborada pelo banco:

Imobiliário
Eztec (EZTC3) – 17%
Direcional (DIRR3) – 13%
Cyrela (CYRE3) – 9% a 10%
Lavvi (LAVV3) – 10%

Utilities
Copel (CPLE6) – 14%
Isa Energia (TRPL4) – 13%
Energisa (ENGI11) – 11%
Eletrobras (ELET3) – 10%

Telecomunicações
Unifique (FIQE3) – 19%
TIM (TIMS3) – 12%

Tecnologia
Intelbras (INTB3) – 13%

Mineração e Metais
Metalúrgica Gerdau (GOAU3) – 20%
Gerdau (GGBR4) – 10%
Usiminas (USIM5) – 10%

Imagem: infomoney.com.br

Papel e Celulose
Irani (RANI3) – 10%

Alimentos e Bebidas
Ambev (ABEV3) – 10%

Bens de Capital
Marcopolo (POMO4) – 18%

Varejo
C&A (CEAB3) – 10%

Saúde
Blau (BLAU3) – 10%

Petróleo e Gás
PetroReconcavo (RECV3) – 8% a 13%

Possíveis operações relativas

O BTG Pactual ainda sugere pares de operações compradas e vendidas (long & short) baseados na expectativa de dividendos extras. Entre eles estão:

• TIM (TIMS3) contra Telefônica Brasil (VIVT3);
• Direcional (DIRR3) contra Cury (CURY3);
• IGTI11 contra Allos (ALOS3);
• Metalúrgica Gerdau ou Gerdau contra CSN (CSNA3);
• Copel (CPLE6) contra Engie Brasil (EGIE3);
• C&A (CEAB3) contra Azure (AZZA3);
• Blau (BLAU3) contra Hypera (HYPE3);
• RANI3 contra Klabin (KLBN3), entre outros.

Os analistas ressaltam que a incapacidade momentânea de certas empresas para distribuir dividendos extras não está relacionada à qualidade de seus negócios, mas a fatores como reservas de lucro limitadas ou alavancagem mais elevada.