Resultado da Nvidia desperta alerta de investidores e lembranças do Caso Nahas

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A Nvidia apresenta nesta terça-feira, logo após o fechamento das bolsas em Nova York, os números do terceiro trimestre fiscal. Analistas projetam lucro de US$ 1,25 por ação e atenção especial ao guidance para os próximos meses, dada a relevância da companhia no mercado de inteligência artificial (IA).

O desempenho da fabricante de chips tornou-se símbolo do atual ciclo de alta nas ações de tecnologia, o que levou parte do mercado a questionar a sustentabilidade das cotações. Um meme que circula em redes sociais ilustra a preocupação: “A Nvidia investe US$ 100 bilhões na OpenAI, que, por sua vez, compra mais chips da Nvidia”. A piada sugere um efeito circular semelhante às chamadas operações “Zé com Zé”, manobra que marcou o escândalo financeiro conhecido como Caso Nahas em 1989.

Paralelo com 1989

No episódio ocorrido na extinta Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ), investidores ligados ao empresário Naji Nahas compravam e vendiam os mesmos ativos entre corretoras diferentes controladas pelo grupo, manipulando preços no mercado à vista para inflar prêmios de opções. O esquema, apontado como fator que precipitou a falência da BVRJ, ficou registrado como um dos maiores escândalos do mercado brasileiro.

Movimentações recentes

Sinais de euforia no segmento de IA reforçam o debate sobre possíveis excessos. Na semana retrasada, o SoftBank se desfez de participação na Nvidia para direcionar recursos à OpenAI. Paralelamente, investidores como Michael Burry e Peter Thiel classificaram as ações da empresa como caras e mencionaram dúvidas contábeis, sobretudo nos critérios de depreciação.

Risco de bolha

Especialistas avaliam que transações financeiras crescem mais rápido que a geração efetiva de riqueza do setor — dinâmica semelhante à que precede formações de bolha. “Quanto mais se come, mais se ficará esbelto”, ironizou um operador ouvido, ao comparar o atual movimento a ciclos especulativos do passado.

Imagem: Valor Investe via valorinveste.globo.com

Preocupações com a IA

Em entrevista recente ao podcast de Joe Rogan, Elon Musk afirmou temer não a capacidade intelectual da IA, mas o risco de a tecnologia adotar valores distorcidos ou aprender a mentir. O receio se soma às dúvidas sobre o ritmo de valorização do mercado de chips e IA.

A divulgação do balanço da Nvidia deve dar novos elementos ao debate. Caso o guidance confirme crescimento acelerado, a discussão sobre eventual bolha tende a ganhar força; se frustrar expectativas, o mercado terá de reavaliar o preço das “sete magníficas” da tecnologia.

Alexandre Espírito Santo, economista-chefe da Way Investimentos e professor do Ibmec-RJ e da ESPM, lembra que episódios de euforia seguidos por correções abruptas resultam em fortes turbulências. “Sempre que a festa acaba, o caos financeiro vem em seguida”, disse, remetendo às memórias de 1989.