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Queda dos spreads anima mercado de crédito privado, aponta Bradesco BBI

Queda dos spreads anima mercado de crédito privado, aponta Bradesco BBI

Mariana CostaRenda Fixaagora mesmo6 Visualizações

O aperto observado nos spreads de crédito nas primeiras semanas do ano começou a se dissipar. Segundo Felipe Thut, head de renda fixa do Bradesco BBI, o prêmio pago pelas companhias em títulos atrelados ao CDI voltou a cair e já se encontra abaixo do patamar registrado na eleição de 2022. Com isso, a expectativa é de que as empresas retornem ao mercado de capitais para captar recursos.

O que mudou nos spreads

Spreads são o “extra” que o investidor exige acima de uma taxa de referência – no Brasil, normalmente o CDI. Em janeiro, eventos pontuais de crédito elevaram esse prêmio para aproximadamente 1 ponto percentual em papéis de companhias com rating AAA e prazo médio de três anos e meio. Hoje, o mesmo spread gira em torno de 0,75 ponto, comparado aos 1,33 ponto observados em 2022.

A redução indica menor percepção de risco e, portanto, custo mais baixo para as empresas emitirem debêntures ou notas comerciais. Para o investidor, o retorno potencial encolhe, mas a normalização de preços tende a aumentar a liquidez do mercado secundário.

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Historicamente, anos eleitorais costumam trazer cautela ao crédito privado. Thut, porém, avalia que 2026 (ano-base da entrevista) mostra dinâmica distinta. O Banco Central já iniciou um ciclo de cortes na Selic e a inflação permanece estável dentro da meta. Isso reduz a incerteza sobre o custo futuro da dívida, variável crucial para precificar emissões corporativas.

Selic: com tendência de queda, diminui o piso das taxas de renda fixa.
Inflação: controlada, melhora a previsibilidade de fluxo de caixa das empresas.
Risco político: investidores focam mais em fundamentos macro do que no calendário eleitoral.

Impacto prático para o investidor pessoa física

Debêntures corporativas tendem a reaparecer nas prateleiras das corretoras, mas com cupons menores do que os vistos logo após os eventos de crédito.
Fundos de crédito privado podem recuperar captações, sobretudo se conseguirem alongar prazos e diversificar emissões.
Spreads mais apertados significam menor prêmio de risco; entender o balanço de cada emissor torna-se ainda mais importante.

Perspectiva de emissões e vencimentos

O Bradesco BBI projeta queda de 10% a 20% no volume total de captações em 2026 frente ao recorde de R$ 737,7 bilhões de 2025, mas ainda assim antevê mercado “bastante ativo”. Parte dessa demanda virá de:

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Imagem: Reprodução | Trader Iniciante

Companhias de infraestrutura e utilities, que precisam financiar projetos de longo prazo.
Empresas envolvidas em fusões e aquisições, em busca de capital para concluir transações.

Do lado das obrigações, apenas R$ 29 bilhões em debêntures vencem neste ano, número considerado administrável por bancos e companhias. Em 2027, o montante sobe para R$ 51 bilhões, mas o alongamento já realizado pelas empresas diminui o risco de refinanciamento.

E no exterior?

A janela internacional segue aberta. Depois do recorde de US$ 35 bilhões emitidos em 2025, a projeção é de algo em torno de US$ 30 bilhões em 2026. Nomes com amplo reconhecimento global, como Rede D’Or e JBS, já obtiveram spreads considerados baixos em relação às Treasuries, apontou Thut.

Fatores de atenção

Novos eventos de crédito: um default relevante pode reabrir prêmios rapidamente.
Cenário externo: conflitos geopolíticos ainda podem contaminar o humor dos investidores e pressionar dólar e inflação.
Trajetória da Selic: cortes menores do que o esperado podem segurar o ímpeto de emissões.

Em síntese, a normalização dos spreads devolve fôlego ao crédito privado brasileiro, mesmo em meio à volatilidade típica de um ano eleitoral. Para o investidor, o momento exige equilíbrio entre apetite a risco e retorno esperado, além de atenção redobrada à qualidade das empresas emissoras.