Inflação surpreende e eleva juros curtos; expectativa de acordo EUA-Irã esfria prazos longos

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A sessão desta sexta-feira (12) terminou com a curva de juros futuros “rachada”: os contratos de Depósito Interfinanceiro (DI) de curto prazo subiram após a divulgação de um IPCA mais forte que o esperado, enquanto os vencimentos de médio e longo prazos recuaram diante da perspectiva de um entendimento diplomático entre Estados Unidos e Irã.

O que aconteceu com as principais taxas

• DI jan/27: 14,360% (+5 pontos-base)
• DI jan/29: 14,455% (–5 pontos-base)
• DI jan/36: 14,195% (–14 pontos-base)

Em linguagem simples, o mercado elevou o custo do dinheiro para prazos bem curtos, mas ficou mais confortável para emprestar em horizontes maiores. Para investidores que acompanham produtos atrelados ao CDI, a mensagem é de que a taxa básica pode ficar alta por mais tempo, mas já não se descarta um alívio adiante, caso o risco geopolítico continue cedendo.

IPCA vem maior e reforça cautela com a Selic

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo avançou 0,58% em maio. Embora inferior aos 0,67% de abril, o dado surpreendeu analistas ao manter a inflação acumulada em 12 meses em 4,72% — acima do centro da meta do Banco Central (3%). O detalhe é que a surpresa veio de itens administrados, como combustíveis e energia elétrica.

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Para quem investe, números acima do previsto costumam levar o mercado a postergar cortes na Selic, pois o BC tende a ser mais conservador quando os preços administrados pressionam o índice geral. Isso explica a alta dos vencimentos mais curtos, que concentram as apostas sobre a política monetária imediata.

Trégua EUA-Irã alivia prazos longos

No outro extremo da curva, a queda de até 14 pontos-base refletiu o noticiário internacional. Washington e Teerã estariam próximos de um acordo inicial de cessar-fogo, segundo fontes ouvidas pela Reuters. A sinalização reduz o prêmio de risco associado a choques de oferta de petróleo e, por tabela, à inflação mundial.

Imagem: Liliane de Lima

O movimento foi reforçado pelos Treasuries. O rendimento dos títulos norte-americanos de 10 anos caiu para 4,483%, sugerindo demanda por ativos considerados seguros. Quando as taxas lá fora baixam, as brasileiras de longo prazo tendem a acompanhar, pois parte dos investidores compara o retorno real entre os dois mercados.

O que observar daqui para frente

• Próxima reunião do Copom: qualquer sinalização sobre o ritmo de cortes da Selic pode mexer nos DIs curtos e nos títulos do Tesouro Direto atrelados ao CDI.
• Negociações EUA-Irã: um acordo formal pode ampliar o recuo dos vértices longos, favorecendo títulos prefixados e de inflação de prazos maiores.
• Evolução do dólar e do petróleo: mudanças nesses preços impactam tanto a inflação local quanto o humor global, influenciando toda a curva.

Para o investidor que acompanha a renda fixa, o cenário segue dividido: inflação corrente ainda elevada sugere prudência no curtíssimo prazo, mas o possível alívio externo abre espaço para taxas mais baixas lá na frente. Monitorar os próximos dados de preços e o desfecho geopolítico continuará sendo essencial para entender a direção dos juros.