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Juros altos fazem UBS BB reduzir preço-alvo da RD Saúde para R$ 26 e projetar menor peso das canetas emagrecedoras

Juros altos fazem UBS BB reduzir preço-alvo da RD Saúde para R$ 26 e projetar menor peso das canetas emagrecedoras

Ricardo AlmeidaAções9 minutos atrás25 Visualizações

O UBS BB revisou suas estimativas para a RD Saúde (RADL3) diante de um cenário de juros elevados por mais tempo. O banco reduziu o preço-alvo do papel de R$ 30 para R$ 26 — ainda 52% acima da última cotação de R$ 17,28 — ao elevar o custo de capital próprio para 13,8% e ajustar projeções de lucro.

Juros mais altos pesam na avaliação

Com a taxa Selic em patamar elevado, o custo de oportunidade de investir em ações fica maior. Gestores exigem retornos superiores para compensar o risco, o que pressiona os múltiplos de preço sobre lucro (P/L). O UBS BB passou a usar um P/L de 21 vezes para precificar a empresa, refletindo a reprecificação dos ativos brasileiros desde o início do ciclo de aperto monetário.

Revisão nas projeções de lucro

Lucro líquido estimado para 2026 caiu de R$ 1,7 bilhão para R$ 1,6 bilhão.
Para 2027, a projeção recuou de R$ 2,2 bilhões para R$ 2,1 bilhões.

Apesar do ajuste, o banco manteve recomendação de compra, indicando que enxerga fundamentos de longo prazo intactos, ainda que reconheça o impacto dos juros altos no curto prazo.

Canetas emagrecedoras: participação deve cair

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As canetas de GLP-1 — medicamentos usados para controle de peso e diabetes — representam hoje parcela relevante das vendas. Segundo o UBS, as grandes redes de farmácia concentram 84% desse mercado, e a RD Saúde detém de 35% a 40%. A instituição prevê, porém, que a oferta maior do produto e a entrada de novos canais irão reduzir essa participação para 26% em 2030.

Receita de GLP-1 passa de pico de 12% no 1T26 para 10% no 4T26.
Chega a 8% em 2027 e 7,5% em 2030.
Contribuição ao lucro bruto segue relevante: 6,9% em 2026, 6,5% em 2027 e 5,9% em 2030.

Mesmo com a queda relativa, a margem bruta melhora e ajuda a sustentar a lucratividade do segmento.

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Imagem: Anna Scabello

Venda direta do fabricante deve ter impacto limitado

A Novo Nordisk, principal produtora das canetas, vem testando modelos de venda direta ao consumidor (DTC) no México e no Brasil. No mercado brasileiro, contudo, a venda de medicamentos por marketplace ou direto do fabricante é proibida, o que reduz o risco imediato para as redes de farmácia. Além disso, conveniência e agilidade de entrega continuam sendo vantagens competitivas das varejistas, segundo o UBS.

Pontos de atenção para o investidor iniciante

Sensibilidade aos juros: ações de varejo farmacêutico costumam ser afetadas por mudanças na Selic, pois margens apertadas e crescimento orgânico dependem de crédito barato e consumo.
Concorrência em GLP-1: a fatia elevada da RD nesse nicho tende a normalizar com expansão de oferta e novos canais, reduzindo o ritmo de crescimento da receita.
Estratégia de longo prazo: diferenciação em serviços de saúde e programas de fidelidade pode mitigar perda de participação em produtos específicos.

No pregão de hoje, às 12h53, RADL3 avançava 1,83%, enquanto o Ibovespa recuava 1,20%. A movimentação sugere que parte dos ajustes já estava no preço, mas o impacto dos juros permanece no radar.