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Juros altos impulsionam disparada de recuperações extrajudiciais e acendem alerta sobre risco de crédito no Brasil

Juros altos impulsionam disparada de recuperações extrajudiciais e acendem alerta sobre risco de crédito no Brasil

Ricardo AlmeidaMercado Financeiro1 minuto atrás14 Visualizações

A sequência de anúncios de recuperação extrajudicial — liderada pela Raízen, que busca reorganizar R$ 65,1 bilhões em dívidas — evidencia como o ciclo de juros altos vem pressionando o caixa das companhias brasileiras e afetando a percepção de risco no mercado de crédito.

Por que as empresas estão recorrendo mais ao acordo extrajudicial

Juros punitivos: A Selic está em 14,25% ao ano — bem acima dos 2% vistos em 2020. O custo da dívida indexada ao CDI ou à inflação disparou.
Processo mais enxuto: Diferentemente da recuperação judicial, a via extrajudicial permite negociar apenas com classes específicas de credores, reduzindo custo, tempo e estigma.
Reforma de 2020: A lei passou a permitir maior flexibilidade, como a exclusão de determinados credores e o início precoce das tratativas.

Na prática, isso torna o instrumento atrativo para crises menos agudas, antecipando ajustes antes que a situação se deteriore a ponto de exigir intervenção do Judiciário.

Números que chamam atenção

Pedidos subiram de 16 em 2021 para 84 em 2025, segundo o Observatório Brasileiro de Recuperação Extrajudicial (Obre).
Em 2026, já são 33 solicitações, mas o valor das dívidas envolvidas ultrapassa R$ 109 bilhões, impulsionado pelo caso Raízen.
No biênio 2024-2025, nomes conhecidos como Casas Bahia (R$ 4,1 bi), Tok&Stok e GPA (R$ 4,5 bi) seguiram o mesmo caminho.

Esse salto quantitativo e, sobretudo, financeiro indica que empresas de vários portes e setores — do agronegócio à mineração — estão rediscutindo passivos criados em grande parte durante o crédito barato da pandemia.

Efeito para quem investe em renda fixa

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O aumento de reestruturações pressiona os spreads de crédito. Gestores e bancos tendem a exigir taxa maior para comprar debêntures, CRIs ou CRAs de empresas com balanço alavancado. Para o investidor pessoa física, isso se reflete em:

Rendimentos mais altos em papéis corporativos, compensando o risco extra.
Seleção mais criteriosa de emissores: rating, setor e covenants ganham importância.
Maior volatilidade em fundos de crédito privado, que marcam títulos a mercado quando há deterioração da nota de risco.

Embora a taxa elevada favoreça a renda fixa atrelada ao CDI, a escalada das recuperações exige atenção redobrada à qualidade do devedor, especialmente em papéis sem garantia real.

Diferença entre recuperação judicial e extrajudicial

Judicial: envolve todos os credores, requer decisão de um juiz e costuma durar anos, com custos altos e reputação afetada.
Extrajudicial: negociação privada com grupos específicos; depois de aprovado por maioria simples, o plano vale para toda a classe envolvida, evitando disputas prolongadas.

Segundo especialistas, o “carimbo” da recuperação judicial pode limitar linhas de crédito futuras. Já o acordo extrajudicial, apesar de mais simples, não é isento de desafios — a empresa precisa convencer a maior parte dos credores de que o plano é viável.

Juros altos impulsionam disparada de recuperações extrajudiciais e acendem alerta sobre risco de crédito no Brasil - Imagem do artigo original

Imagem: Reprodução | Trader Iniciante

Selic pode demorar a aliviar o quadro

O Banco Central tem sinalizado corte de juros em ritmo gradual, mas a desinflação lenta e as incertezas externas (conflitos geopolíticos e desaceleração global) podem manter o patamar real da Selic elevado por mais tempo. Para companhias muito alavancadas, cada trimestre de custo financeiro alto compromete fluxo de caixa e aumenta a probabilidade de reestruturação.

O que observar nos próximos meses

Calendário de vencimentos: Empresas com grandes volumes a rolar até 2027 são candidatas a renegociações.
Dados de inadimplência corporativa: Alta nas emissões de debêntures sem rating ou com nota rebaixada pode sinalizar novos pedidos.
Movimento no agronegócio: Setor tem margem pressionada pela queda de preços das commodities e alto endividamento em dólar.

A possível entrada da Oncoclínicas no grupo das reestruturantes mostra que não se trata apenas de varejo ou construção civil. Com isso, o investidor deve acompanhar de perto notícias sobre saúde financeira das empresas antes de alocar recursos em renda fixa corporativa ou em ações de companhias altamente endividadas.

Por ora, a preferência de executivos por acordos extrajudiciais sugere uma tentativa de sair na frente do problema. Mas o ritmo de cortes da Selic — e a disposição dos credores em aceitar reduções, alongamentos ou trocas de indexador — será decisivo para saber se o pico dessa onda já passou ou ainda está por vir.