Cemig deve reduzir ritmo de dividendos em 2025, aponta Genial Investimentos

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A Companhia Energética de Minas Gerais (Cemig; CMIG4) distribuiu R$ 1,92 por ação em dividendos no ano de 2024, montante 113% superior ao registrado em 2023 e equivalente a um retorno de 13%. Para 2025, contudo, a Genial Investimentos prevê um cenário mais contido de remuneração ao acionista.

Postura mais conservadora

De acordo com relatório da corretora divulgado em 12 de setembro de 2025, a estatal mineira pretende manter a política de distribuir 50% do lucro líquido, mesmo com o endividamento controlado. A orientação reflete o foco crescente em investimentos considerados estratégicos.

Plano de investimentos

Entre 2026 e 2027, a companhia planeja destinar cerca de R$ 1,1 bilhão a reforços e melhorias na rede. No mesmo período, o plano de aportes totais deve variar de R$ 4 bilhões a R$ 5 bilhões. Com essa expansão, a Genial estima que a relação dívida líquida/Ebitda possa alcançar 2,5 vezes até 2027.

Avaliação das ações

A Genial Investimentos mantém recomendação neutra para CMIG4. Nos preços atuais, a corretora calcula taxa interna de retorno (TIR) implícita de 9% e múltiplo EV/Ebitda de 5,8 vezes. Apesar dos indicadores considerados interessantes, o time de análise destaca preferência por Eletrobras (ELET3), classificada como mais barata, já privatizada e com vantagens competitivas claras.

Imagem: Renan Dantas via moneytimes.com.br

Riscos monitorados

O relatório elenca três pontos de atenção para a Cemig:

• concessões de geração com prazos considerados curtos;
• possibilidade de mudança na gestão caso o governador Romeu Zema não eleja um sucessor alinhado;
• remota, porém não descartada, hipótese de federalização da companhia.

Com a combinação de investimentos elevados e política de payout restrita, a Genial avalia que os dividendos da Cemig tendem a ficar abaixo do patamar visto em 2024.