Banco Safra reduz recomendação para Neoenergia após alta de 40% no ano

O Banco Safra rebaixou a recomendação das ações da Neoenergia (NEOE3) de “compra” para “neutra” em relatório divulgado em 9 de outubro de 2025.

A decisão ocorre depois de a companhia elétrica acumular valorização de cerca de 40% no ano. O novo preço-alvo foi fixado em R$ 31,30, o que implica potencial de alta de 15% em relação ao fechamento mais recente.

Valuation considerado elevado

Segundo o analista Daniel Travitzky, a forte performance levou o múltiplo EV/Ebitda da empresa para 6,2 vezes, acima da média histórica de 5,6 vezes. O preço sobre lucro (P/L) chegou a 11,1 vezes, contra média de 6,5 vezes. “Há opções mais baratas no setor”, apontou o banco.

Fatores que sustentaram a alta

O avanço acima do Ibovespa e do Índice de Energia Elétrica (IEE) foi atribuído, principalmente, à expectativa de uma oferta pública de aquisição (OPA) após a Iberdrola comprar a participação de 30,29% da Previ por R$ 32,50 por ação. O negócio, anunciado em setembro, totalizou R$ 11,95 bilhões.

Indicadores operacionais

Entre 2020 e 2024, o Ebitda da Neoenergia cresceu a uma taxa anual composta de 21%. Nesse período, a companhia também:

Imagem: Renan Dantas via moneytimes.com.br

• otimizou custos operacionais;
• elevou a base de ativos regulatórios (RAB) para R$ 37,7 bilhões em 2024;
• manteve concessões dentro dos padrões de qualidade exigidos e reduziu perdas técnicas na maioria dos contratos.

Possíveis catalisadores

O Safra destaca como potenciais gatilhos futuros:

• venda de ativos de transmissão ao fundo soberano de Cingapura (GIC);
• diminuição da alavancagem, abrindo espaço para novos projetos ou dividendos maiores;
• eventual OPA da Iberdrola sobre o free float de 16,2%;
• créditos de PIS/COFINS a recuperar.

CPFL segue com recomendação neutra

No mesmo relatório, Travitzky manteve avaliação “neutra” para CPFL Energia (CPFE3), sem alterações no preço-alvo.

Para o Safra, apesar dos fundamentos sólidos, a forte expansão das métricas de mercado da Neoenergia limita o potencial de valorização frente a outras empresas do segmento.