Fundos multimercados reduzem prejuízos após alívio nos mercados, mas ainda acumulam perdas no mês

Os fundos multimercados registraram leve melhora nesta semana, impulsionados pela trégua temporária nos temores de guerra entre Estados Unidos e Irã. O Índice de Hedge Funds da Anbima (IHFA), que acompanha 277 carteiras, avançou 0,60% na segunda-feira, 23 de março, e diminuiu a perda no mês para –3,7%.

No acumulado de 2020, o IHFA mostra recuo de 0,23%, resultado melhor que o observado na sexta-feira anterior (–0,83%), mas distante do ganho de 4,0% apurado em 26 de fevereiro. Em 12 meses, o indicador segue positivo em 13,98%, contra 14,85% do CDI.

O que sustentou a reação

A recuperação parcial refletiu a alta do Ibovespa, a queda do dólar frente ao real, o avanço das bolsas internacionais e a redução dos juros de longo prazo, que valorizou títulos do Tesouro (NTN-B) e debêntures corporativas presentes em várias carteiras multimercado.

Desempenho desigual entre os fundos

Levantamento da Economática para o InfoMoney, considerando 365 fundos multimercados com patrimônio superior a R$ 500 milhões, indica que apenas 156 não perderam dinheiro em março até o dia 24. A maior parte dos vencedores está em estratégias de crédito privado, com ganhos de até 3% no mês. Já 209 fundos acumulam quedas que chegam a 15%.

Mesmo com o choque recente, 276 dessas carteiras ainda exibem rendimento positivo no ano. As maiores quedas concentram-se em produtos mais arriscados, com volatilidade acima de 10% ao ano – categorias que costumam sofrer fortes oscilações, mas também se recuperar mais rapidamente quando o mercado melhora.

Volatilidade deve continuar

Para Sérgio Samuel dos Santos, economista e especialista em fundos e previdência do Sistema Ailos, é prematuro apontar uma reversão definitiva para a classe. Ele avalia que a volatilidade deve permanecer elevada no curto prazo, pois os ativos de risco seguem sensíveis a notícias sobre o conflito no Oriente Médio.

Imagem: infomoney.com.br

Segundo Santos, a trajetória de cada fundo dependerá da clareza das tendências econômicas e da habilidade do gestor em ajustar posições. Estratégias com alocação rígida, como fundos balanceados, podem demorar mais a reagir, enquanto abordagens táticas – arbitragem ou long & short – tendem a mostrar menor volatilidade e recuperação mais ágil.

Risco e gestão fazem diferença

A exposição ao risco determina tanto o tamanho das perdas em períodos adversos quanto o potencial de retomada em cenários favoráveis. Fundos long & short neutros, por exemplo, costumam oscilar menos porque buscam retorno na diferença entre ativos. Já fundos macro dependem do sucesso na identificação de tendências e do horizonte de investimento adotado.

Na visão de Santos, conforme a incerteza diminua, os gestores terão melhores condições de capturar oportunidades. Ele lembra, contudo, que o investidor deve considerar regras do fundo, perfil de risco, uso de alavancagem e correlação com o restante do portfólio antes de decidir aplicar ou resgatar recursos.