Mercado pune mais empresas lideradas por mulheres após resultados negativos, mostra estudo

Um trabalho apresentado no encontro anual da Latin American and Caribbean Economic Association (Lacea), realizado em novembro de 2025, em Recife, indica que o gênero da presidência executiva influencia a forma como analistas e investidores reagem a notícias sobre desempenho corporativo.

A economista Marcela Carvalho, autora do artigo “Who Gets the Benefit of the Doubt? CEO Gender and News about Firm Performance”, examinou dados de empresas norte-americanas compilados pelo sistema I/B/E/S (Institutional Brokers’ Estimate System). O levantamento mostra que, quando uma companhia divulga resultados piores do que o esperado, a reação negativa do mercado é menor se o comando estiver nas mãos de um homem do que se a líder for uma mulher.

Analistas revisam projeções de forma desigual

Para medir a postura dos analistas, Carvalho comparou as previsões feitas para um trimestre logo após a divulgação dos números anteriores. Revisões para cima foram classificadas como boas notícias; revisões para baixo, como más. Segundo o estudo, as revisões negativas são mais suaves quando o CEO é homem, contrariando a expectativa de que a mesma informação geraria a mesma resposta, independentemente do gênero.

Investidores acompanham o viés

A autora também analisou o comportamento dos investidores. Os preços das ações caem menos diante de más notícias quando a empresa é liderada por um executivo homem, padrão que se repete ao se avaliar o volume negociado.

Imagem: redir.folha.com.br

Teleconferências revelam mais tolerância a homens

Carvalho ainda avaliou transcrições de teleconferências em que executivos apresentam resultados e respondem a perguntas. Ela criou um indicador de discordância entre o discurso do CEO e as questões de tom negativo feitas pelos analistas. O índice aponta menor contestação a empresas comandadas por homens. Esse viés é puxado exclusivamente pelos analistas homens, que representam 85% da amostra; as analistas mulheres não demonstraram comportamento diferente diante do gênero da liderança.

De acordo com a pesquisadora, a assimetria encontrada pode prejudicar companhias dirigidas por mulheres, influenciando preços de ações, projeções de lucros e, a longo prazo, a trajetória profissional de executivas.