Petróleo acima de US$ 100 torna Brasil destaque entre emergentes, aponta Genoa Capital

O recente salto do barril de petróleo para níveis superiores a US$ 100 colocou o Brasil em posição privilegiada entre as economias emergentes, avalia André Raduan, fundador e gestor da Genoa Capital. Em entrevista ao programa Stock Pickers, o executivo argumentou que, por ser exportador líquido de petróleo e ter matriz energética pouco dependente de derivados, o país tende a enfrentar impacto menor sobre inflação e contas externas do que nações importadoras de energia.

Royalties reforçam caixa público

Segundo projeções da gestora, a alta das cotações deve engordar imediatamente as receitas federais via royalties, garantindo um ganho fiscal estimado entre 50 e 60 pontos-base. Esse resultado contrasta com o cenário de países como Índia, cuja inflação e balança comercial sofrem pressão quase automática quando o preço do petróleo sobe.

Impacto nos preços internos

A Genoa calcula que a inflação brasileira, atualmente em torno de 3,08% ao ano, pode avançar para algo entre 4,70% e 4,80% num horizonte de nove meses, dependendo da velocidade e da magnitude do repasse dos preços internacionais pela Petrobras (PETR3; PETR4). Ainda assim, Raduan considera o movimento administrável, especialmente se o barril recuar para a faixa de US$ 80 até o fim de 2024 — cenário visto como o mais provável pela casa.

Para atenuar o choque nos consumidores, o governo dispõe de duas saídas: permitir que a Petrobras reduza margem na gasolina ou recorrer a ajustes tributários temporários, ainda que esses últimos pressionem o resultado fiscal no curto prazo.

Posicionamento de carteira

Diante do quadro, a Genoa mantém posições relevantes em juros e câmbio no mercado doméstico. Na renda variável brasileira, a gestora adota postura mais cautelosa, sobretudo com títulos indexados à inflação (NTN-B), que, segundo Raduan, já embutem prêmio reduzido após forte valorização.

Imagem: infomoney.com.br

Visão para emergentes e EUA

O gestor reconhece melhora nos fundamentos de vários emergentes, como inflação mais controlada e política monetária mais ortodoxa, mas ressalta a ausência de avanços significativos em produtividade. A procura internacional por diversificação, estimulada pela incerteza na condução econômica dos Estados Unidos, tem impulsionado preços de ativos fora do eixo desenvolvido. Apesar disso, a Genoa segue comprada em ações norte-americanas, pois acredita que as maiores companhias globais continuam listadas em Nova York e devem manter desempenho superior no longo prazo.

“Sem querer, ficamos bem posicionados”, resumiu Raduan ao comentar o atual momento brasileiro no cenário de petróleo caro.