Roberto Campos Neto defende stablecoins como chave para nova fase de tokenização financeira

São Paulo – O ex-presidente do Banco Central do Brasil, Roberto Campos Neto, afirmou que as stablecoins têm papel decisivo na transição para um sistema financeiro baseado na tokenização de ativos, processo que considera já em curso em todo o mundo.

Stablecoins ganham terreno

Segundo Campos Neto, 99% das stablecoins existentes estão lastreadas no dólar, característica que lhes garante maior previsibilidade em comparação a outros criptoativos sem lastro. No Brasil, essas moedas digitais respondem por cerca de 90% do volume negociado em cripto, aponta o economista.

Em países latino-americanos, o uso de criptoativos – com predomínio das stablecoins – acumulou altas próximas de 300% em períodos recentes. Ele observa que a demanda tende a crescer quanto menor a conversibilidade da moeda local, maior sua volatilidade e mais elevado o risco de controles de capitais.

Uso como reserva de valor

Evidências citadas pelo economista mostram que o giro das stablecoins é inferior ao de meios tradicionais de pagamento, sinalizando que muitos usuários as mantêm como reserva de valor em dólar digital, alternativa considerada mais simples e barata do que manter contas em moeda forte fora do país.

Casos de uso em expansão

Campos Neto aponta a rápida multiplicação de carteiras que integram o mundo cripto ao sistema bancário tradicional. Entre os principais casos de uso, ele menciona:

• transferências internacionais com menor custo e maior velocidade;
• cartões de débito carregados com ativos digitais para compras no varejo;
• liquidação de operações financeiras dentro de plataformas blockchain.

Dois riscos principais

O economista destaca dois riscos associados à difusão das stablecoins:

Imagem: redir.folha.com.br

1. Dolarização gradual de economias de menor porte, o que reduz a eficácia da política monetária local;
2. Desintermediação bancária decorrente da migração de depósitos para carteiras digitais, elevando o custo de captação e limitando a oferta de crédito.

Depósitos tokenizados e o Drex

Para enfrentar esses desafios, Campos Neto defende a criação de instrumentos que permitam conceder crédito em moedas programáveis, modelo conhecido como tokenized deposits. Ele lembra que o desenho do Drex, projeto do Banco Central lançado em 2022, já foi estruturado para viabilizar essa modalidade.

Necessidade de transparência regulatória

O ex-chefe da autoridade monetária também sugere avanços na segregação de contas e colaterais. Na prática, o comprador de stablecoins deveria conseguir verificar, em registros separados, tanto o saldo das moedas digitais em seu nome quanto o valor dos ativos que as lastreiam, aumentando transparência e confiança.

Integração com IA e open finance

Campos Neto avalia que a combinação de inteligência artificial, open finance e tokenização vai acelerar mudanças no setor bancário, exigindo reguladores mais preparados tecnologicamente. Para ele, o dinheiro tende a tornar-se cada vez mais programável, obrigando a política monetária a se adaptar a um fluxo financeiro mais rápido e baseado em blockchain.

“Bem-vindos ao novo mundo da tokenização”, conclui o economista, mestre em economia pela UCLA e atualmente vice-chairman do Nubank.