Fundos de renda fixa superam 1% de ganho em abril com recuo dos juros de longo prazo

A retração das taxas de juros na primeira quinzena de abril, motivada pela perspectiva de um entendimento entre Estados Unidos e Irã, impulsionou o desempenho dos fundos de renda fixa no Brasil. Carteiras com maior exposição a títulos públicos de longo prazo — classificadas como duration alta soberano — avançaram mais de 1% entre 1º e 13 de abril e assumiram a liderança de rentabilidade no ano.

Desempenho até 13 de abril

De acordo com dados da Anbima e do Banco Central, os fundos duration alta soberano acumulam retorno de 4,45% em 2024, dos quais 1,08 ponto percentual foi obtido apenas na primeira metade de abril. Na sequência aparecem os fundos renda fixa indexados, com 4,26% no ano e 0,94% no mês. O CDI, principal referência do mercado, avançou 3,86% no período e 0,43% em abril.

No extremo oposto, veículos expostos a dívida externa recuam 8,02% em 2024 e 2,95% no mês, reflexo da valorização do real frente ao dólar. Fundos de crédito também mostram desempenho mais fraco, pressionados por eventos societários e aumento dos prêmios de risco.

Impacto da duração e do crédito

Segundo Evandro Buccini, diretor de Crédito da Rio Bravo Investimentos, carteiras de menor prazo pós-fixadas ou prefixadas atreladas à inflação se beneficiaram da alta no preço do petróleo, que elevou expectativas inflacionárias. Já os fundos de inflação longa sofreram com a volatilidade dos juros.

No segmento de crédito, veículos com prazos curtos e menor participação em debêntures apresentaram resultados melhores. Fundos focados em debêntures de infraestrutura, com vencimentos mais extensos, sentiram mais a marcação a mercado em meio à elevação das taxas e a eventos como o pedido de recuperação extrajudicial da Raízen.

Resgates e captação

Os resgates têm aumentado em algumas categorias de crédito, mas ainda sem sinal de estresse sistêmico, afirma Buccini. Dados parciais até 13 de abril mostram entradas líquidas de R$ 10,7 bilhões em renda fixa simples e de R$ 7,2 bilhões em duration baixa soberano. Já a classe duration livre crédito livre registrou saídas de R$ 4,8 bilhões no mesmo intervalo.

Orientação para o investidor

Para Gustavo Assis, presidente da Asset Bank, quem já está posicionado em fundos com carteira saudável e gestão ativa deve encarar oscilações de preço como ajustes temporários. Novos aportes, segundo ele, exigem avaliação criteriosa do prêmio em relação ao risco, sobretudo em crédito privado.

Imagem: infomoney.com.br

André Matos, da MA7 Negócios, destaca que produtos atrelados ao CDI continuam atraentes enquanto a Selic permanece elevada. Ele acrescenta que NTN-B de curto prazo oferecem oportunidade rara de juro real acima de 7% para quem tem horizonte mais longo.

Maria Levorin, sócia da Multiplica, vê cenário ainda construtivo para a renda fixa, com juros historicamente altos permitindo travar retornos reais significativos. Ela aponta crescimento estrutural de estratégias com FIDCs e Fiagros, que contam com originação própria de crédito.

Na avaliação de Aloisio Teles, diretor da 18ib, a volatilidade recente decorre da marcação a mercado e não de deterioração dos ativos. Ele recomenda base em pós-fixados, exposição moderada a títulos de prazo maior e seletividade no crédito.

Bruno Gonçalves, especialista da Brave Asset, reforça que a elevação dos spreads já foi parcialmente absorvida, o que tende a reduzir oscilações futuras. Para novos investimentos, ele enxerga relação risco-retorno mais favorável em carteiras com gestão ativa e foco em crédito de alta qualidade.

No curto prazo, o comportamento dos fundos de renda fixa seguirá atrelado à evolução do conflito no Oriente Médio, à trajetória da curva de juros e ao volume de resgates. Caso as taxas longas continuem recuando, gestores esperam que os ganhos com marcação a mercado se intensifiquem, especialmente nas carteiras de maior duração.