Por que o chocolate continua caro mesmo após a queda do cacau

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O cacau viveu em 2024 o maior rali de preços da história recente. A tonelada saltou de menos de US$ 4 mil para o recorde de US$ 12 mil em abril daquele ano, refletindo problemas climáticos na África Ocidental, região responsável por cerca de 60% da oferta global. Desde então, a cotação retornou ao patamar anterior, abaixo de US$ 4 mil, mas o alívio ainda não chegou às gôndolas brasileiras: na Páscoa de 2025, o preço dos chocolates estava 24,9% acima do registrado um ano antes, segundo o IPCA-15.

Por que o repasse demora

• Compras antecipadas – As grandes fabricantes planejam a produção com cerca de dez meses de antecedência. Boa parte da matéria-prima usada em 2025 foi contratada ainda no pico da commodity.
• Ajuste de margens – Para não triplicar o preço final, as indústrias sacrificaram parte do lucro. A recomposição dessas margens costuma ocorrer de forma gradual, mesmo quando o custo cede.
• Receitas reformuladas – Empresas incluíram biscoitos, recheios e oleaginosas para reduzir a dependência do cacau. Voltar às fórmulas originais exige novos testes e campanhas de marketing.
• Cadeia longa – Moageiras, distribuidores e varejo mantêm estoques comprados a valores antigos. Até girarem, o preço mais baixo da amêndoa não se converte em desconto.

Produção cresce pouco; moagem recua

Dados da Associação Brasileira da Indústria de Chocolates, Amendoim e Balas (Abicab) mostram leve alta de 0,99% na produção nacional, de 806 mil para 814 mil toneladas. Já as moageiras registraram queda de 14,6% no processamento, sinal de que o setor usou menos cacau após o choque de preços.

Efeito prático para o investidor

• Volatilidade de commodities – O movimento reforça que matérias-primas agrícolas podem oscilar fortemente em curtos períodos, afetando empresas expostas ao insumo.
• Margens pressionadas – Para acionistas de companhias do setor alimentício, vale acompanhar balanços futuros: parte do impacto do cacau caro ainda deve aparecer em custos e estoques.
• Inflação de alimentos – Mesmo com a queda da commodity, o IPCA-15 de chocolates segue acima da inflação geral, o que pode influenciar expectativas de preço ao consumidor e decisões de política monetária.

Perspectivas: descida de escada

Executivos ouvidos pela indústria veem menor chance de retorno a US$ 12 mil, mas também não apostam em quedas imediatas na prateleira. “Os preços subiram de elevador e vão descer de escada”, resumiu um moageiro. A avaliação é que a volatilidade persiste e mudanças climáticas podem voltar a apertar a oferta.

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Para o consumidor – e para o investidor que monitora o setor de alimentos – o recado é paciência: o cacau já ficou mais barato, mas o chocolate ainda terá algumas estações até refletir integralmente essa nova realidade.