Raízen obtém apoio de credores e encaminha a maior reestruturação extrajudicial do Brasil

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A Raízen comunicou que alcançou o apoio de aproximadamente 75% dos seus credores a um plano de reestruturação de R$ 64,7 bilhões em dívidas. O acordo, que ainda precisa ser homologado pela Justiça, torna-se a maior recuperação extrajudicial já registrada no país.

O que muda com a reestruturação

• Conversão de 45% da dívida em ações ordinárias, ao preço de R$ 0,25 cada.
• Renegociação dos 55% restantes, por meio de novos títulos ou refinanciamento.
• Aporte da Shell de R$ 3,5 bilhões e possibilidade de R$ 500 milhões adicionais do fundo Aguassanta, ligado ao controlador Rubens Ometto.
• Opção de quitação antecipada, com desconto, para créditos menores, limitada a R$ 150 milhões.

Na prática, o plano diminui o peso do serviço da dívida e abre espaço de caixa para que a companhia mantenha suas operações. Para o investidor de varejo, a conversão em ações implica diluição dos atuais acionistas, mas também reduz o risco de insolvência da empresa.

Como funciona uma recuperação extrajudicial

Diferentemente da recuperação judicial, o processo extrajudicial é negociado fora dos tribunais e levado ao juiz apenas para homologação. Ele requer a adesão de pelo menos 60% de cada classe de credores afetados. Com 75% de apoio, a Raízen supera esse requisito, acelerando os prazos e diminuindo custos legais.

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Para quem investe em renda fixa, a troca de títulos antigos por novos pode alongar prazos e alterar remuneração. Já no mercado de ações, o movimento costuma provocar reavaliação de preço, pois muda a estrutura de capital da companhia.

Por que a dívida cresceu tanto

O endividamento disparou à medida que a empresa investiu em tecnologias como o etanol de segunda geração (E2G), produzido a partir de resíduos de cana-de-açúcar. Embora promissor para a agenda de descarbonização, o E2G exige alto volume de capital e ainda enfrenta concorrência do etanol de milho, de menor custo.

Imagem: Reprodução | Trader Iniciante

Além disso, a tentativa de expansão no varejo por meio da rede Oxxo demandou recursos e não gerou retorno, aumentando a queima de caixa e pressionando a alavancagem.

Reflexos para acionistas e credores

• Diluição acionária: a emissão de novas ações para credores reduzirá o percentual de participação dos atuais investidores.
• Perfil de dívida mais leve: a troca por instrumentos mais longos pode aliviar o impacto dos juros ainda elevados na economia.
• Separação de negócios em 2027: Raízen Energia (etanol, açúcar, bioenergia) e Raízen Combustíveis (distribuição Shell) passarão a operar de forma mais independente, o que pode facilitar futuras captações ou venda de ativos.

Setor de biocombustíveis sob pressão

A indústria sucroenergética convive com volatilidade nos preços do açúcar, margens apertadas no etanol e competição crescente do milho. Em ambiente de Selic alta, empresas intensivas em capital, como a Raízen, sofrem para rolar dívidas, pois o custo financeiro aumenta. Por isso, reestruturações do tipo ganham relevância para preservar liquidez sem recorrer a novos empréstimos onerosos.

Para o pequeno investidor, o caso ilustra como projetos de expansão fora do core business e ciclos de juros elevados podem rapidamente transformar uma empresa líder em candidata a reestruturação. Acompanhar índices de alavancagem e planos de investimento ajuda a entender o risco de longo prazo em ações e debêntures do setor.