Verde abandona o real e mira volatilidade da Bolsa em meio a dólar mais forte

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A Verde Asset, casa liderada por Luis Stuhlberger, encerrou em maio toda a exposição ao real e reforçou a mensagem de que o “excepcionalismo americano” voltou a pressionar moedas de países emergentes.

O que está por trás da saída do real

A gestora lista três fatores que recolocaram os Estados Unidos no centro das carteiras globais:

• Economia resiliente: dados de atividade seguem fortes, o que reduz a probabilidade de recessão nos EUA.
• Juros mais altos por mais tempo: o Federal Reserve indica cautela para cortar as taxas, o que mantém o dólar atraente.
• Avanço da inteligência artificial: a onda de IA impulsiona empresas de tecnologia e atrai fluxo para ações listadas em Nova York.

Com o dólar ganhando tração, moedas de países emergentes tendem a perder espaço. Para a Verde, o custo de manter posição cambial em real deixou de compensar o risco.

Pressão fiscal e Selic no radar doméstico

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Internamente, o governo seguiu anunciando gastos parafiscais com viés eleitoral, enquanto a economia opera com desemprego em mínimas históricas. Esse duplo estímulo — fiscal e de atividade — levou o mercado a precificar até elevações da Selic, movimento que a Verde considera exagerado, mas suficiente para evitar posições direcionais em juros.

Para o investidor iniciante, vale acompanhar como cada novo pacote de gastos pode adiar cortes de juros ou mesmo reacender discussões sobre alta da taxa básica, o que afeta desde o rendimento do Tesouro Selic até o custo de financiamento das empresas listadas.

Bolsa brasileira: apostar na “convexidade”

Apesar da queda de 7,22% do Ibovespa em maio — maior correção mensal desde outubro de 2023 — a gestora manteve exposição em ações locais. O foco está em estruturas que remuneram movimentos bruscos de mercado, estratégia chamada de “comprar convexidade”.

Imagem: Seu Dinheiro

No curto prazo, saídas de capital estrangeiro podem aumentar a volatilidade, mas também criar janelas de preço que fundos macro buscam capturar. Para quem investe via fundos ou ETFs, entender esses ciclos ajuda a calibrar expectativas de retorno e risco.

Outras posições: metais, crédito e proteção geopolítica

• Metais preciosos: ouro foi mantido e a exposição em prata aumentou pontualmente, servindo como diversificador diante de incertezas globais.
• Crédito privado local: continua na carteira, beneficiado pelas taxas ainda elevadas pagas por empresas brasileiras.
• Proteção em crédito da Arábia Saudita: permanece como hedge caso o conflito no Oriente Médio escale.
• Petróleo: posição foi zerada; segundo a Verde, queda na demanda chinesa, rotas alternativas e uso de estoques impediram alta do barril.
• EUA: a antiga aposta em inflação implícita foi trocada por exposição a juros reais, refletindo a visão de que as taxas americanas podem subir um pouco mais.

Resultado do fundo em maio

O fundo Verde fechou o mês com ganho de 0,33%, abaixo dos 1,07% do CDI. No acumulado do ano, porém, segue à frente: 7,76% contra 5,66% do CDI. Os principais contribuintes positivos foram renda variável global e crédito, enquanto ações brasileiras, ouro e proteção em crédito saudita pesaram negativamente.

Impacto prático para o investidor

• Dólar forte tende a valorizar aplicações atreladas à moeda e pressionar ativos locais no curto prazo.
• Selic em compasso de espera mantém atrativas as taxas de renda fixa pós-fixada, mas pode segurar a retomada de setores sensíveis a juros na Bolsa.
• Volatilidade elevada exige disciplina: diversificar entre renda fixa, ações e, quando fizer sentido, câmbio, pode suavizar oscilações.

A movimentação da Verde mostra como fundos macro redesenham carteiras diante de mudanças rápidas no cenário global. Para quem acompanha de fora, entender os motivos da gestora ajuda a enxergar a relação entre política monetária dos EUA, câmbio e preços de ativos brasileiros.