Novo presidente do Fed reforça combate à inflação e coloca em xeque velha tese de que crescimento gera alta de preços

Anúncio

Kindle 16 GB Última Geração

Leve e compacto, com tela antirreflexo, trocas de página mais rápidas, luz frontal ajustável e bateria de longa duração. A assinatura do Kindle Unlimited possibilita o acesso a milhões de títulos.

Ver na Amazon

O primeiro encontro de Kevin Warsh com a imprensa como presidente do Federal Reserve (Fed) trouxe mensagens que podem redefinir a relação entre crescimento econômico, inflação e juros nos Estados Unidos — e, por tabela, influenciar ativos no mundo todo, inclusive no Brasil.

Por que o discurso chama atenção

Warsh deixou claro que a prioridade número um é a estabilidade de preços. A inflação norte-americana está acima da meta de 2% há mais de cinco anos, e o novo chairman classificou o fenômeno como “um peso para o povo americano”. O recado aos mercados foi direto: “este comitê entregará estabilidade de preços”.

Impacto potencial para o investidor brasileiro

• Dólar e fluxo de capital – Um Fed concentrado em reduzir a inflação tende a manter juros americanos relativamente elevados por mais tempo, o que costuma atrair recursos para os EUA e pressionar moedas emergentes, inclusive o real.
• Renda fixa local – Caso os rendimentos dos Treasuries subam, títulos atrelados ao CDI e ao Tesouro Selic podem ganhar concorrência; já um cenário de queda de juros lá fora abriria espaço para cortes adicionais da Selic.
• Bolsa e commodities – A política monetária americana influencia o apetite global por risco. Além disso, qualquer movimento relevante no preço do petróleo — combustível de boa parte da inflação mundial — respinga em companhias listadas na B3 ligadas a energia e logística.

Petróleo, Irã e chance de deflação pontual

Warsh mencionou que uma eventual reabertura do Estreito de Hormuz, caso avance um acordo com o Irã, já derrubou o barril do West Texas Intermediate (WTI) em mais de 30%, para cerca de US$ 76. Segundo ele, isso pode levar o índice de preços ao consumidor (CPI) a registrar leituras negativas entre julho e setembro. Se confirmado, o quadro de deflação temporária poderia inverter a atual curva de alta de juros — embora o Fed não tenha se comprometido com cortes nem descartado novas elevações.

Fim da “curva de Phillips”?

Leia também

Mais notícias sobre Dificuldades e desafios

YouTube Premium anuncia aumento de preços; reajuste atinge todos os planosRede Buc-ee’s recebe nota “F” do BBB após não responder a quase 90 reclamações

Outro ponto forte do pronunciamento foi a rejeição da ideia de que é necessário tolerar mais inflação para gerar empregos, tese conhecida como curva de Phillips. Warsh argumentou que um trabalho bem-feito pelo banco central permite “crescimento robusto, preços baixos e alto nível de emprego ao mesmo tempo”.

Para investidores, isso significa que boas notícias sobre atividade econômica não serão interpretadas automaticamente como motivo para subir juros, reduzindo a volatilidade típica após dados fortes, como ocorreu com as vendas no varejo divulgadas no mesmo dia da coletiva.

Imagem: Larry Kudlow FOXBusiness

Cinco frentes de reforma dentro do Fed

O novo chairman anunciou a criação de grupos de trabalho focados em:

• Comunicação com o mercado;
• Tamanho e composição do balanço do Fed;
• Fontes de dados em uma economia cada vez mais digital;
• Produtividade e emprego;
• Marco conceitual de inflação.

A iniciativa, descrita como colegiada, sinaliza ajustes na forma como o banco central coleta indicadores e conduz sua política, ideia que pode reduzir a dependência de forward guidance (projeções formais) e aproximar as decisões dos números reais da economia. Prova disso: Warsh nem sequer acrescentou seu “ponto” pessoal ao gráfico de projeções de juros, gesto raro que reforça a intenção de deixar os dados falarem por si.

O que acompanhar daqui para frente

• Números de inflação dos próximos meses, especialmente se o petróleo continuar em queda;
• Evolução das negociações com o Irã e impacto sobre a oferta global de energia;
• Notas e atas do Fed, buscando indícios de como o comitê avalia o equilíbrio entre crescimento e preços;
• Reação do dólar e dos rendimentos dos Treasuries, termômetros imediatos para mercados emergentes.

Para o investidor iniciante, vale observar como mudanças na política monetária dos EUA repercutem em fundos cambiais, títulos de renda fixa e ações mais sensíveis a juros, lembrando que a política brasileira também pesa na formação desses preços.