SpaceX protocola IPO que pode superar US$ 1 trilhão e agita o mercado de tecnologia

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A SpaceX, empresa de foguetes e satélites comandada por Elon Musk, entregou documentos à SEC para realizar sua oferta pública inicial de ações (IPO). Caso confirme as expectativas de mercado, a companhia estreará na Nasdaq valendo mais de US$ 1 trilhão, o que a colocaria como a maior abertura de capital já registrada nos Estados Unidos.

Por que o IPO da SpaceX importa para o investidor brasileiro?

• Acesso indireto: como as ações serão listadas nos EUA, investidores locais só poderão comprar o papel diretamente em corretoras internacionais, via BDRs ou por meio de ETFs que incluam o ativo.
• Sinalização de apetite por risco: um IPO desse porte costuma indicar confiança no setor de tecnologia e pode influenciar a precificação de empresas de crescimento negociadas na B3.
• Referência para o câmbio: entradas de capital estrangeiro em companhias norte-americanas podem mexer na percepção de fluxo para emergentes, o que, no limite, afeta dólar, inflação e as decisões do Banco Central em torno da Selic.

Os números divulgados

• Receita 2023: US$ 18,67 bilhões, puxada principalmente pelo serviço de internet via satélite Starlink.
• Resultado 2023: prejuízo de aproximadamente US$ 4,9 bilhões, reflexo do aumento de investimentos.
• Resultado 2024: lucro estimado de US$ 791 milhões, segundo o prospecto preliminar.
• Capex projetado: a empresa quase dobrou o orçamento de investimentos, chegando a US$ 20,7 bilhões previstos para 2025.

O prospecto também menciona um mercado endereçável de US$ 28,5 trilhões, sendo US$ 26,5 trilhões ligados a iniciativas de inteligência artificial (IA). A companhia destaca três frentes principais:

• Aplicações corporativas de IA (US$ 22,7 tri)
• Infraestrutura de IA (US$ 2,4 tri)
• Assinaturas de consumidores e publicidade digital (US$ 1,36 tri somados)

Além disso, a SpaceX projeta US$ 1,6 trilhão em serviços de conectividade via Starlink e US$ 370 bilhões em soluções habilitadas por atividades no espaço.

Estrutura da oferta

• Ticker: SPCX
• Bolsa principal: Nasdaq
• Bolsa secundária: Nasdaq Texas, que funciona no mesmo estado onde fica a sede da SpaceX, em Starbase.
• Coordenação: Goldman Sachs lidera o sindicato de bancos, que inclui Morgan Stanley, Bank of America, Citi e JPMorgan, entre outros.
• Calendário indicativo: roadshow a partir de 4 de junho e estreia prevista para 12 de junho, de acordo com relatos da imprensa internacional.

Governança e poder de voto

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O capital será dividido em duas classes de ações. Os papéis Classe B, mantidos por Musk e insiders, terão 10 votos cada; os Classe A, oferecidos ao público, valerão um voto. Isso garante a Elon Musk cerca de 85% do poder de decisão, estratégia comum em empresas de tecnologia que buscam manter o fundador no comando após o IPO.

Sinergias com Tesla e xAI

A SpaceX recentemente comprou a startup xAI, também criada por Musk, e indicou parceria com a Tesla para construir uma fábrica de chips avançados. Analistas da Wedbush Securities levantam a hipótese de, no futuro, uma fusão entre Tesla e SpaceX para fortalecer o ecossistema de IA das companhias do empresário. Embora não exista confirmação oficial, o tema deve aparecer nas apresentações do roadshow.

Imagem: Eric Revell FOXBusiness

Efeitos no cenário macro

Uma captação recorde tende a atrair grandes volumes de capital. Caso investidores realoquem recursos para participar do IPO, outros segmentos – inclusive emergentes – podem enfrentar saída pontual de fluxos, impactando o câmbio. Já a busca por ativos de crescimento costuma aumentar quando as expectativas para juros nos EUA são de queda ou de estabilidade. No Brasil, esse movimento é acompanhado de perto porque influencia a dinâmica do dólar, da inflação importada e, indiretamente, das decisões sobre a Selic.

O que observar daqui para frente

• Precificação final: o prospecto ainda não traz faixa de preço. No entanto, o valor de mercado superior a US$ 1 trilhão coloca a SpaceX na mesma categoria de gigantes como Amazon e Alphabet.
• Desenvolvimento do Starship: o sucesso (ou não) dos próximos voos de teste pode afetar a percepção de risco dos investidores.
• Rentabilidade do Starlink: hoje principal fonte de receita, o serviço precisa provar que consegue gerar caixa de forma consistente, já que a companhia segue investindo pesado em expansão de constelações.
• Regulação de IA: qualquer mudança regulatória em Estados Unidos ou União Europeia pode alterar projeções para o setor, afetando parte relevante da tese de crescimento descrita no IPO.

Para o investidor brasileiro, o lançamento da oferta se torna um termômetro sobre apetite global por risco e inovação. Acompanhar o desenrolar da precificação, sem perder de vista variáveis como juros norte-americanos, câmbio e fluxo de capital internacional, ajuda a entender o impacto possível sobre ações de tecnologia listadas na B3, ETFs de Nasdaq e instrumentos de renda fixa atrelados ao dólar.