Uber tenta levar Delivery Hero por € 10 bi e acirra consolidação no mercado de delivery

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A Uber Technologies apresentou proposta indicativa de € 33 por ação para adquirir 100% da alemã Delivery Hero, avaliando o grupo em mais de € 10 bilhões. O negócio, se confirmado, aceleraria a consolidação no já competitivo mercado global de entrega de refeições.

O que está em jogo

• Valuation: alguns acionistas pedem preço acima de € 40 por ação, o que elevaria a avaliação a cerca de € 13 bilhões.
• Participação cruzada: a Uber já detém 19,5% da Delivery Hero, além de 5,6% em derivativos que replicam o desempenho das ações.
• OPA obrigatória: caso a fatia ultrapasse 30% dos direitos de voto, a legislação alemã exige oferta pública de aquisição (OPA) a todos os acionistas.

Por que a Delivery Hero interessa à Uber

Com forte presença na Europa, Oriente Médio, Turquia e Coreia do Sul, a Delivery Hero adicionaria geografias onde o Uber Eats ainda é limitado. A empresa berlinense opera marcas como Talabat, HungerStation e Yemeksepeti, além da coreana Woowa Brothers. Para a Uber, comprar participação já existente pode ser um atalho para escalar fora dos EUA sem começar do zero.

DoorDash também na disputa

A rival norte-americana DoorDash sondou acionistas sobre a compra da divisão do Oriente Médio ou, possivelmente, de toda a empresa. Interessa-lhe sobretudo a base do Talabat, avaliada por fontes de mercado em até € 9 bilhões. Caso vença, a DoorDash reforçaria a posição conquistada após adquirir a britânica Deliveroo por £ 2,9 bilhões no ano passado.

Impacto para investidores

• Prêmio sobre o preço de tela: a oferta de € 33 representa ágio ante a cotação de fechamento anterior; eventuais contrapartidas maiores podem elevar o valor do papel no curto prazo, mas também geram volatilidade.
• Risco regulatório: autoridades antitruste europeias já forçaram a Prosus – ex-maior acionista da Delivery Hero – a reduzir sua fatia. Qualquer acordo amplo exigirá sinal verde de Bruxelas e dos reguladores locais.
• Setor em consolidação: fusões costumam favore­cer empresas que ganham escala, mas podem pressionar margens de concorrentes menores listadas em Bolsa, afetando ETFs e fundos temáticos de tecnologia.
• Correlação com juros: movimentos de M&A (fusões e aquisições) tendem a se intensificar quando o custo de capital cai. Na Europa, a perspectiva de cortes nas taxas do Banco Central Europeu pode baratear financiamento e incentivar novas ofertas no segmento.

Próximos passos e possíveis entraves

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O conselho da Delivery Hero avalia tanto a venda integral quanto a separação de ativos no Oriente Médio e na Coreia. Além do preço, pesam:

Imagem: Reprodução | Trader Iniciante

• Governança: a saída anunciada do fundador Niklas Östberg até 2027 abre espaço para mudanças estratégicas.
• Direito de veto: com quase 20% do capital, a Uber pode barrar emissões de ações que diluiriam sua posição ou dificultariam ofertas rivais.
• Moeda da transação: parte do pagamento pode envolver troca de ações, afetando tanto a liquidez dos papéis da Uber na NYSE quanto a exposição cambial dos acionistas europeus.

Por ora, as conversas são exploratórias e podem ser interrompidas a qualquer momento. Mesmo assim, a ofensiva da Uber e da DoorDash reforça a tendência de concentração no delivery, segmento que cresceu com a pandemia e agora busca rentabilidade sustentada em meio à normalização do consumo.