Compra na crise da MPX rende ganhos expressivos à Root Capital com a virada da Eneva

São Paulo – A gestora Root Capital transformou uma situação próxima à falência da então MPX em uma das operações de maior retorno de seu portfólio. A história foi relatada por Rafael Fritsch, sócio e gestor de investimentos da casa, durante participação no programa Stock Pickers, apresentado por Lucas Collazo.

Compra a 30% do valor de face

Quando os custos de construção de uma usina termelétrica extrapolaram o planejado, a MPX – controlada na época pelo empresário Eike Batista – entrou em colapso financeiro. Um banco internacional, detentor de parte relevante das dívidas da companhia, decidiu se desfazer dos créditos. Nesse momento, a Root Capital adquiriu os papéis com um desconto significativo, pagando aproximadamente 30% do valor original.

O racional da gestora era claro: a usina estava quase concluída, possuía contratos firmados com o Sistema Interligado Nacional e o valor do ativo superava em mais de duas vezes o montante total da dívida.

Plano de recuperação e valorização

No processo de reestruturação, metade do passivo foi convertida em ações. Quem comprou os títulos descontados recebeu 50% do valor restante em dinheiro e manteve participação acionária, que se valorizou conforme a empresa recuperou fôlego.

Menos de dois anos depois, a companhia saiu da recuperação judicial e, já rebatizada como Eneva (ENEV3), consolidou-se como referência no setor elétrico brasileiro. Atualmente, seus títulos integram inclusive a carteira de crédito conservadora da própria Root Capital.

Imagem: infomoney.com.br

Estratégia sem co-investidores

Fritsch explicou que a Root Capital prefere estruturar operações de forma isolada, sem dividir espaço com outros fundos. “Se a gente ganhar ou perder dinheiro, só a gente vai ganhar ou perder”, resumiu o gestor. Segundo ele, essa concentração permite análises mais profundas e ajuda a evitar erros observados em casos como Americanas (AMER3), Light (LIGT3) e Braskem (BRKM5).

Para o executivo, 2026 desponta como o ano em que essa abordagem poderá oferecer os melhores resultados, desde que o investidor mantenha disciplina na seleção de ativos e coragem para atuar onde o mercado recua.