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Dificuldades e desafios
Nos EUA, cortes de impostos para a base da pirâmide reacendem debate fiscal em ano eleitoral

Nos EUA, cortes de impostos para a base da pirâmide reacendem debate fiscal em ano eleitoral

Camila RochaDificuldades e desafios1 minuto atrás17 Visualizações

Dados recentes do Bureau of Labor Statistics (BLS) mostram que, um ano depois da aprovação de um amplo pacote de cortes de impostos para famílias de baixa e média renda nos Estados Unidos, o quarto mais pobre de trabalhadores registrou aumento salarial real de 5,5%. O grupo intermediário — renda até a mediana do país — teve ganho semanal de 4,6%. Já os preços de medicamentos caíram 2,5% no mesmo período.

O que está em jogo no debate fiscal americano

O desempenho dos salários virou munição política no Congresso. Parte do Partido Republicano defende que as reduções tributárias são prova de que impostos menores estimulam renda e atividade. Críticos, por outro lado, argumentam que faltou comunicação: pesquisas indicam que mais da metade dos eleitores desconhece o conteúdo da lei — alguns acreditam, inclusive, que os maiores benefícios foram para as faixas de renda superiores.

Propostas em discussão: indexar ganhos e rever isenções

Indexação de ganhos de capital à inflação: a ideia é ajustar o valor de compra de um ativo pelo índice de preços, reduzindo o imposto a pagar apenas sobre o ganho real. Para investidores, isso significaria menor carga tributária em longo prazo.
Aumento da isenção na venda de imóveis residenciais: o limite não é alterado desde 1997; de lá para cá, a inflação acumulada supera 100%. A correção ampliaria o valor de lucro livre de imposto, potencialmente estimulando oferta de moradias.

Embora ainda não exista texto final, o simples retorno dessas pautas ao centro do debate já influencia projeções de analistas sobre receitas do governo, trajetória da dívida americana e, por extensão, o custo de financiamento do Tesouro dos EUA — referência global para renda fixa.

Relação com juros, dólar e ativos brasileiros

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Alterações na política fiscal norte-americana costumam repercutir nos Treasuries. Se o mercado enxergar risco de maior déficit sem compensação de receitas, os rendimentos podem subir. Esse movimento tende a:

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Imagem: Larry Kudlow FOXBusiness

Pressionar o dólar globalmente, o que costuma impactar o câmbio no Brasil.
Aumentar a atratividade dos títulos americanos de curto prazo, deslocando fluxo de capital de mercados emergentes para os EUA.
Influenciar decisões do Banco Central brasileiro sobre a Selic, caso o diferencial de juros se estreite.

Por que o investidor iniciante deve acompanhar

Salário real e poder de compra nos EUA afetam a demanda por produtos importados e, portanto, o comércio global.
Mudanças no imposto sobre ganhos de capital podem alterar o apetite de investidores estrangeiros por ações e títulos, refletindo em bolsa e câmbio no Brasil.
O comportamento dos treasuries serve de parâmetro para precificação de diversos ativos de renda fixa domésticos, como Tesouro Direto e CDI.

Em ano eleitoral, o calendário legislativo fica apertado e as negociações tendem a ganhar contornos mais políticos do que técnicos. Ainda assim, o avanço — ou o fracasso — dessas propostas ajudará a calibrar as expectativas de inflação, juros e crescimento não só nos Estados Unidos, mas também em economias fortemente conectadas, como a brasileira.