Curva de juros recua, mas mercado já testa cenário de Selic maior a partir de agosto

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As taxas dos contratos de Depósito Interfinanceiro (DI) fecharam em leve queda nesta terça-feira, interrompendo uma sequência de seis pregões de alta. O movimento foi atribuído ao recuo nos preços do petróleo e à desvalorização do dólar, fatores que aliviaram pressões de curto prazo na inflação.

Principais números do dia

• DI jan/27: 14,48% (-4 pontos-base)
• DI jan/29: 14,92% (-3 pontos-base)
• DI jan/36: 14,63% (-8 pontos-base)

Mesmo com o recuo, a parte intermediária da curva passou a embutir, de forma marginal, a possibilidade de um aumento de 0,25 ponto percentual na Selic já na reunião de agosto do Comitê de Política Monetária (Copom).

Por que a leitura do mercado mudou?

Nas últimas semanas, indicadores mais fortes de atividade – entre eles o PIB do primeiro trimestre – e a alta das cotações de energia impulsionada pelo conflito no Oriente Médio levaram bancos e gestoras a rever projeções. O consenso agora é de um ciclo de cortes mais curto, com a taxa básica terminando 2026 em patamar mais elevado do que se esperava no início do ano.

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Para a decisão do Copom da próxima semana, o BTG Pactual projeta um corte residual de 0,25 p.p., de 14,50% para 14,25% ao ano. Já as opções de Copom negociadas na B3 apontam 62,5% de chance de manutenção e 35% de corte, mostrando um mercado dividido.

Imagem: Liliane de Lima

Impacto prático para o investidor iniciante

• Renda fixa: Títulos prefixados e atrelados ao CDI podem oscilar mais se a perspectiva de Selic em alta ganhar força. Estruturar vencimentos diferentes ajuda a diluir o risco.
• Bolsa: Juros mais altos pressionam o custo de capital das empresas e podem reduzir o apetite por ações de crescimento.
• Dólar: A queda recente da moeda foi pontual; incertezas sobre juros locais e externos mantêm o câmbio volátil.

O que acontece lá fora

Nos Estados Unidos, os rendimentos dos Treasuries de 2 e 10 anos também caíram, mas a ferramenta FedWatch indica pouco mais de 50% de chance de o Federal Reserve elevar juros em outubro. Uma eventual alta lá fora costuma reforçar a pressão por taxas maiores aqui, já que investidores exigem prêmio adicional para manter recursos em países emergentes.

Fique de olho

• Divulgação do IPCA de maio nos próximos dias – dado chave para calibrar as apostas para a Selic.
• Relatório trimestral de inflação do Banco Central, que pode sinalizar a estratégia do Copom.
• Desdobramentos do conflito no Oriente Médio e seus efeitos sobre o petróleo.

Para quem está começando, a lição é clara: acompanhar a movimentação da curva de juros ajuda a entender como o mercado antecipa decisões do BC e como isso pode refletir nos próprios investimentos, seja em Tesouro Direto, ações ou câmbio.