FIDCs encurtam distância para debêntures e viram segunda maior fonte de captação até maio

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O mercado de capitais brasileiro movimentou R$ 283 bilhões em ofertas encerradas entre janeiro e maio, alta de 14,1% sobre igual período do ano anterior, segundo a Anbima. O principal destaque são os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs), que captaram R$ 41,7 bilhões e assumiram o segundo lugar no ranking de volume, atrás apenas das debêntures.

FIDCs avançam 36% e ameaçam a liderança histórica das debêntures

O montante alocado em FIDCs cresceu 36,5% em doze meses. Na prática, a diferença para as debêntures – que somaram R$ 146,3 bilhões, mas recuaram 5,9% – encolheu cerca de 26% em um ano. Além disso, os FIDCs lideraram o número de operações, com 406 emissões contra 237 de debêntures.

Durante muito tempo, debêntures foram a principal alternativa de captação fora dos bancos para empresas de médio e grande portes. Já os FIDCs funcionam como veículos que compram direitos creditórios – recebíveis de cartão, duplicatas, parcelas de financiamento, entre outros – e emitem cotas que podem ser adquiridas por investidores qualificados ou varejo, a depender da estrutura. Essa característica torna o instrumento atrativo para companhias que ainda não têm escala ou rating para acessar o mercado de debêntures.

Por que esse movimento importa para o investidor iniciante?

• Maior diversificação de produtos: o avanço dos FIDCs amplia o cardápio além de ações, CDBs, Tesouro Direto e fundos imobiliários. Ainda que a maioria dos FIDCs seja destinada a investidores qualificados, a popularização do instrumento pode abrir espaço para versões acessíveis ao varejo no médio prazo.
• Relação com juros: em um cenário de taxas ainda altas, títulos atrelados ao CDI tendem a oferecer retorno atrativo. Muitos FIDCs distribuem rendimentos indexados a taxas flutuantes, o que pode chamar a atenção de quem busca remuneração superior à renda fixa tradicional, mas envolve risco de crédito dos recebíveis.
• Risco concentrado: diferente de um título público, o investidor em FIDC está exposto à qualidade das carteiras de crédito. Por isso, entender a composição dos direitos creditórios e a estrutura de subordinação é essencial.

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Além dos FIDCs, os dados da Anbima evidenciam aumento de quase quatro vezes nas ofertas subsequentes de ações (follow-ons), que alcançaram R$ 13,8 bilhões. O movimento indica maior apetite por renda variável, reflexo de empresas aproveitando janelas de mercado para reforçar caixa ou desalavancar.

No agronegócio, houve trajetórias opostas: as Cédulas de Produto Rural Financeiras (CPR-Fs) captaram R$ 6 bilhões, superando em 35,8% todo o volume de 2025, enquanto os Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) encolheram 56,4%, totalizando R$ 5,4 bilhões. A migração sugere busca por estruturas mais simples diante da escassez de crédito bancário ao setor.

Imagem: Reprodução | Trader Iniciante

No exterior, emissões de renda fixa somaram US$ 20,2 bilhões, alta de 46,2%. A República respondeu por mais da metade desse montante, seguida por empresas e instituições financeiras, o que indica diversificação também fora do país.

O que observar daqui para frente

• Qualidade do crédito: o crescimento acelerado dos FIDCs exige atenção à saúde das carteiras e às eventuais inadimplências.
• Cenário macro: variações na Selic, inflação e câmbio podem influenciar o custo de captação das empresas e, por consequência, a rentabilidade dos instrumentos.
• Regulação: mudanças nas regras de distribuição ou exigência de maior transparência podem ampliar (ou restringir) o acesso do investidor pessoa física a esse mercado.

Para o investidor em fase de formação de carteira, entender como debêntures, FIDCs e demais instrumentos se comportam em diferentes ciclos econômicos é passo importante antes de qualquer alocação.