FIDCs entram no radar do varejo: como funcionam, potenciais ganhos e principais riscos

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Desde o fim de 2022, quando a CVM publicou a Resolução 175, os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) deixaram de ser exclusivos para investidores qualificados e passaram a figurar nas plataformas voltadas ao público em geral. A mudança ampliou o cardápio de produtos para quem busca diversificação além da renda fixa tradicional.

O que são, na prática, os FIDCs

Um FIDC reúne recursos de cotistas para comprar direitos creditórios, isto é, valores que empresas têm a receber no futuro, como boletos, parcelas de cartão de crédito ou financiamentos. O fundo paga à empresa à vista, com desconto, e assume o direito de receber o valor integral na data combinada. A diferença entre o quanto o fundo paga hoje e o que recebe depois é a fonte de retorno para os cotistas.

Estrutura de cotas: senioridade importa

• Cotas seniores: primeira classe a receber juros e amortizações. É a única disponível ao investidor de varejo.
• Cotas mezanino: opcionais; ficam entre as seniores e as subordinadas.
• Cotas subordinadas: absorvem as primeiras perdas e só recebem após as demais classes.

Essa hierarquia ajuda a distribuir risco dentro do fundo: as cotas subordinadas funcionam como camada de proteção para as seniores, mas não eliminam o risco de crédito.

Por que podem render acima do CDI

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A operação costuma ter prazo mais curto do que títulos públicos, o que permite negociar taxas que, segundo analistas de mercado, podem superar o CDI em oito ou nove pontos percentuais ao ano. Enquanto a Selic serve de referência para o CDI, os FIDCs buscam lucro no “desconto” embutido nos recebíveis.

Em um cenário de juros elevados, o investidor já encontra bons retornos em papéis pós-fixados atrelados ao CDI. Assim, a atratividade dos FIDCs depende de os ganhos compensarem o risco adicional de crédito e de liquidez.

Imagem: Anna Larissa Zeferino

Principais vantagens

• Diversificação: exposição a empresas de menor porte e setores pouco presentes na Bolsa.
• Potencial de retorno: possibilidade de superar o CDI, especialmente em operações de curto prazo.
• Previsibilidade parcial: alguns fundos divulgam a taxa alvo da carteira, semelhante a títulos pré-fixados.

Riscos que o iniciante precisa conhecer

• Crédito: eventual inadimplência dos devedores afeta o fluxo do fundo.
• Ausência de FGC: não há garantia como nos CDBs ou LCIs.
• Liquidez: FIDCs fechados só permitem resgate no vencimento. Mesmo nos fundos abertos, a venda de cotas depende da disponibilidade de compradores.
• Complexidade: exige leitura minuciosa do regulamento e conhecimento sobre a qualidade dos recebíveis.

O momento para o mercado de crédito

Com o ciclo de queda gradual da Selic em debate, parte dos investidores busca alternativas que preservem rentabilidade real caso os juros básicos recuem. Os FIDCs ganham destaque justamente por não dependerem apenas do CDI, mas sim do spread obtido na antecipação de recebíveis. Por outro lado, eventual desaceleração econômica pode elevar a inadimplência e pressionar o desempenho dessa classe.

Pontos de atenção antes de aplicar

• Leia a lâmina e o regulamento para checar prazo de carência, percentual mínimo de direitos creditórios e política de garantias.
• Observe a taxa de administração e eventuais taxas de performance.
• Avalie se o valor mínimo de aplicação se encaixa no seu orçamento.
• Considere diversificar: alocar apenas uma parcela do portfólio em FIDCs ajuda a equilibrar risco.

Na prática, FIDCs podem ampliar o leque de estratégias para quem já constituiu reserva de emergência e entende as particularidades do mercado de crédito. A compreensão da estrutura de cotas, do risco de inadimplência e da falta de garantia do FGC é essencial para que a escolha esteja alinhada ao perfil do investidor.