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Fraqueza de AXIA3 anima Bradesco BBI, que mantém projeção de dividendos robustos para 2026

Fraqueza de AXIA3 anima Bradesco BBI, que mantém projeção de dividendos robustos para 2026

Ricardo AlmeidaAçõesagora mesmo6 Visualizações

O recuo recente das ações da Axia Energia (AXIA3) — companhia que sucedeu a Eletrobras após a privatização — chamou a atenção do Bradesco BBI. Em relatório encaminhado a clientes, o banco classificou o movimento como “oportunidade tática de entrada” e reiterou recomendação de compra.

Mesmo revisando para baixo as projeções de curto prazo, o BBI elevou ligeiramente o preço-alvo para R$ 73 (de R$ 72). O ajuste reflete, segundo a instituição, a percepção de que o mercado está embutindo nos papéis um preço de energia de longo prazo em torno de R$ 190/MWh — bem abaixo dos R$ 227/MWh utilizados pelo próprio banco.

Por que a projeção de dividendos foi mantida?

Dividend yield estimado em 8%: para 2026, o BBI continua esperando distribuição de R$ 12,5 bilhões, o que implicaria retorno em dividendos próximo de 8% sobre o valor de mercado atual. Dividend yield é o indicador que mostra quanto o investidor recebe em dividendos em relação ao preço da ação — útil para comparar empresas pagadoras.
Programa de recompra de R$ 4 bilhões: além dos proventos em dinheiro, a companhia anunciou recompra de ações. Como o número de papéis em circulação diminui, o lucro por ação tende a aumentar, reforçando a remuneração do acionista.

Revisões de curto prazo pesam no EBITDA

O banco reduziu suas estimativas para o segundo trimestre de 2026. A queda dos preços de curto prazo da energia — de R$ 280/MWh para aproximadamente R$ 160/MWh — e um GSF (fator que mede a disponibilidade hídrica) menor, agora em 0,80, levaram o BBI a projetar:

EBITDA de R$ 6,3 bilhões no 2T26 (10% abaixo da projeção anterior e 19% inferior ao consenso de mercado);
EBITDA ajustado de R$ 29,1 bilhões e lucro líquido de R$ 10,6 bilhões para o ano fechado de 2026.

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O impacto mais forte ocorre em contratos de energia descontratada nas regiões Norte e Nordeste, áreas onde a volatilidade dos preços costuma ser maior.

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Imagem: Kaype Abreu

O que sustenta a visão positiva no longo prazo?

Custo marginal de expansão elevado: o BBI calcula que novos projetos eólicos exigem preço acima de R$ 280/MWh, enquanto projetos solares precisam de mais de R$ 300/MWh para se viabilizar. Essa barreira de entrada tende a sustentar preços mais altos a partir de 2027.
Crescimento estrutural da demanda: a expansão do consumo de energia no Brasil, puxada por eletrificação da frota, digitalização e indústria de dados, reforça a tese de preços firmes no médio prazo.

Como o investidor iniciante pode interpretar?

Volatilidade de curto prazo: cortes em projeções de EBITDA podem pressionar a ação no curto prazo. Entender que revisões acontecem é essencial para evitar decisões baseadas apenas em um trimestre fraco.
Dividendos x recompra: empresas podem remunerar o acionista de formas diferentes; conhecer a diferença ajuda a alinhar expectativas de fluxo de caixa.
Sensibilidade a preços de energia: companhias geradoras são diretamente afetadas por oscilações do preço de curto prazo e por fatores climáticos (GSF). Isso torna o acompanhamento de relatórios setoriais ainda mais relevante.

Em um cenário de juros básicos (Selic) ainda elevados, ações com fluxo de dividendos consistente costumam ser comparadas a títulos de renda fixa. No entanto, a incerteza sobre preços de energia e clima adiciona risco. Por isso, a análise deve levar em conta horizonte de investimento, tolerância a volatilidade e diversificação de portfólio.

Para o BBI, a combinação de fundamentos estruturais positivos, recompra de ações e potencial de dividendos justifica a visão construtiva para Axia Energia. Já o investidor precisa ponderar os riscos de curto prazo antes de decidir se a tese se encaixa em sua estratégia pessoal.