Raízen corre contra o relógio e tenta apoio de bancos para plano de recuperação extrajudicial de R$ 65 bi

Anúncio

Kindle 16 GB Última Geração

Leve e compacto, com tela antirreflexo, trocas de página mais rápidas, luz frontal ajustável e bateria de longa duração. A assinatura do Kindle Unlimited possibilita o acesso a milhões de títulos.

Ver na Amazon

A Raízen inicia, na próxima semana, mais uma rodada intensiva de conversas com seus credores para tentar fechar um plano de recuperação extrajudicial que envolve uma dívida total de R$ 65 bilhões. O prazo judicial para apresentar a proposta termina em meados de junho.

Entenda o que está em jogo

Recuperações extrajudiciais são pactos firmados fora dos tribunais, mas homologados pela Justiça. A empresa precisa do aval de, no mínimo, 50% do valor total da dívida abrangida pelo plano. Se atingir essa faixa, os demais credores são automaticamente incluídos nas mesmas condições.

No caso da Raízen, o objetivo é chegar a esse quórum somando o apoio de:

• Grandes bancos que financiam a operação;
• Detentores de debêntures e de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs).

Leia também

Mais notícias sobre Mercado Financeiro

Arsesp autoriza devolução de R$ 2 bilhões nas contas de gás em São PauloLula associa fim da jornada 6×1 e restrições ao “jogo do tigrinho” à pauta feminina em rede nacional

O grupo que ainda não sinalizou apoio são os bondholders, investidores que detêm títulos da dívida internacional da companhia. Sem eles, a Raízen calcula que ainda poderia alcançar o percentual necessário com a base doméstica.

Quem são os credores e o que eles pedem

Os bondholders exigem melhores condições para a parcela da dívida que não será convertida em ações. Segundo fontes, o ponto sensível é a taxa de juros para o alongamento do vencimento: a empresa teria proposto algo entre 7% e 7,5% ao ano. No mercado internacional, onde se comparam rendimentos ao Treasury norte-americano ou ao CDI brasileiro, essa remuneração vem sendo considerada insuficiente diante do risco.

Para efeito de comparação, a Selic está hoje em 10,50% ao ano. Uma taxa de 7% em dólares pode até parecer alta se convertida diretamente, mas precisa compensar o risco cambial e de crédito. É nessa conta que os investidores externos pressionam por um prêmio maior.

O que acontece se o plano não for aprovado

Sem o apoio mínimo de 50%, a empresa teria de recorrer à recuperação judicial (RJ), processo mais longo, caro e sujeito a maior incerteza. Executivos ligados aos credores estrangeiros afirmam que, com a Shell — sócia da Raízen — mantendo posição firme nas negociações, aumenta a probabilidade de a companhia ser empurrada para a RJ.

Imagem: Divulgação

Em um cenário de RJ, pagamentos podem ser suspensos temporariamente, e a negociação passa a ter supervisão direta do Judiciário. Normalmente, isso afeta preços de mercado de ações e títulos, pois o risco de não pagamento cresce.

Impacto para o investidor pessoa física

• Ações na B3 – O impasse costuma elevar a volatilidade dos papéis, já que a incerteza sobre a saúde financeira pesa nos preços. Investidores que acompanham o setor sucroenergético devem monitorar as próximas semanas com atenção redobrada.
• Debêntures e CRAs – Quem tem esses títulos pode ser convocado a votar no plano. Em recuperações extrajudiciais, pequenos investidores são representados de forma coletiva, mas vale acompanhar comunicados das corretoras.
• Dívida externa – Apesar de fora do alcance da maioria dos brasileiros, o desfecho influencia a percepção de risco do país. Dificuldades em renegociar dívidas podem encarecer captações de outras empresas brasileiras lá fora.

Por que o momento da economia pesa

Empresas de capital intensivo sofreram nos últimos anos com:

• Juros elevados: a Selic saiu de 2,0% ao ano em 2021 para o patamar atual de dois dígitos, encarecendo dívidas indexadas ao CDI;
• Pressão cambial: o dólar acima de R$ 5 aumenta o custo de serviço das dívidas em moeda estrangeira;
• Oscilação nos preços do etanol e açúcar: margens apertadas reduzem a folga de caixa para amortizar passivos.

Nesse ambiente, renegociar prazos e taxas virou estratégia de sobrevivência para companhias alavancadas. A Raízen, ao optar pela via extrajudicial, tenta evitar a exposição e a rigidez de um processo judicial completo.

As próximas semanas serão decisivas. Caso o plano alcance o apoio necessário, a companhia ganha fôlego para reorganizar seu cronograma de pagamentos. Se não, o mercado já precifica a possibilidade de uma RJ, cenário que costuma alongar a solução e elevar o risco percebido pelos investidores.