Resgates de R$ 18,1 bi expõem cautela com crédito privado nos fundos em abril

A indústria de fundos de investimento começou o segundo trimestre com sinal de alerta. Segundo a Anbima, abril terminou com resgates líquidos de R$ 18,1 bilhões, revertendo o ritmo positivo visto desde o início de 2024.

Crédito privado no centro da debandada

A maior parte das saídas (R$ 19,3 bilhões) veio dos fundos de renda fixa, especialmente daqueles que compram debêntures e outros títulos corporativos de prazo mais longo. O movimento ganhou força depois dos pedidos de recuperação extrajudicial de Raízen (RAIZ4) e GPA (PCAR3), que elevaram a aversão a risco no mercado de crédito.

• Duration longa: carteiras mais expostas a papéis com vencimentos distantes perderam R$ 14,2 bilhões.
• Duration curta: fundos parecidos, mas com títulos de curto prazo, receberam R$ 8,2 bilhões, sinal de que o investidor buscou reduzir risco sem sair totalmente da classe.

Para quem entrou recentemente em fundos de crédito privado, vale lembrar que os prazos de resgate podem chegar a 90 dias. Dessa forma, parte das ordens feitas em março e abril só aparece nas estatísticas com atraso.

Como isso se relaciona com a Selic e o mercado de juros

Mesmo com a Selic no menor nível desde 2021, around 10,50% ao ano, o investidor pessoa física continua encontrando bons retornos nos títulos públicos atrelados ao CDI. A comparação direta tem levado a uma avaliação mais crítica sobre o prêmio exigido para carregar debêntures. Quando surgem notícias negativas de crédito, o diferencial precisa aumentar; até lá, a saída de recursos tende a pressionar o preço desses papéis e, por consequência, a cota dos fundos.

Imagem: Reprodução | Trader Iniciante

Multimercados e previdência também sentiram

Além dos resgates na renda fixa, multimercados (-R$ 5,4 bi) e fundos de previdência (-R$ 3,4 bi) fecharam o mês no vermelho. Ainda assim, o patrimônio líquido total da indústria bateu recorde de R$ 11,05 trilhões, reforçando que o fluxo negativo de abril foi um ajuste dentro de um ano que ainda soma R$ 159 bilhões de captação positiva.

Quem atraiu recursos

• FIDCs (fundos de recebíveis): +R$ 4,5 bi
• ETFs: +R$ 4,0 bi
• Fundos cambiais: +R$ 711 mi, ajudados pela valorização do real frente ao dólar
• Fundos de ações: +R$ 187 mi, primeiro saldo positivo em três meses

Desempenho em abril

• Ações internacionais: +3,37%
• Multimercados com estratégia similar: +0,85%
• Renda fixa de baixo prazo grau de investimento: +1,07%
• Fundos cambiais: -4,01%, refletindo a queda do dólar

O que o investidor iniciante precisa observar

• Liquidez: fundos de crédito privado costumam ter janelas de resgate que podem superar 30 dias úteis.
• Concentração: checar a fatia dedicada a poucos emissores ou setores ajuda a entender o risco de cada fundo.
• Carrego x risco: com CDI em dois dígitos, o prêmio pago por debêntures precisa compensar possíveis oscilações de preço.
• Cenário macro: expectativa de corte adicional da Selic pode melhorar o valor de mercado dos títulos, mas inadimplência corporativa permanece no radar.

Por ora, o mercado aguarda novas emissões de debêntures para medir o apetite dos investidores. Até que o fluxo volte a se normalizar, a precificação dos papéis já em carteira deve permanecer volátil, mantendo a cautela nos fundos de crédito privado nas próximas leituras da Anbima.