Por que muitos fundos de renda fixa renderam menos que o CDI em 2026 apesar da Selic alta

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O investidor que buscou a renda fixa em 2026 para aproveitar a Selic de 14,25% pode ter se surpreendido negativamente ao conferir o extrato semestral. Boa parte dos fundos da categoria vem entregando retorno inferior ao CDI, referência do mercado para aplicações conservadoras.

Marcação a mercado: o ajuste diário que pesa no extrato

Diferentemente do Tesouro Selic ou de CDBs atrelados ao CDI, muitos fundos de renda fixa carregam papéis prefixados e indexados à inflação. Esses títulos são marcados a mercado, isto é, têm seus preços recalculados todos os dias de acordo com a curva de juros futuros. Quando os juros projetados sobem — cenário comum nos últimos meses, diante de pressões inflacionárias e dúvidas sobre quando começarão os cortes da Selic — o valor de mercado dos papéis já emitidos cai, gerando perda contábil imediata no fundo.

Pós-fixados acompanham o CDI; prefixados e IPCA sentem a curva

• No acumulado até o início de julho, o índice Anbima de títulos públicos pós-fixados avançou 7,18%, ligeiramente acima do CDI (cerca de 6,9%).
• Já o IMA-B, que reúne papéis atrelados ao IPCA, subiu apenas 4,56%; na “ponta longa” o ganho foi de 2,83%.
• Prefixados mais longos renderam 4,32% no período.
• Entre as debêntures de infraestrutura, o desempenho médio foi de 1,43%.

Como muitos fundos de varejo mesclam esses ativos, o resultado agregado acaba menor que o CDI. Importante: se o título for mantido até o vencimento, a taxa contratada será honrada. O problema é o impacto da oscilação diária sobre a cota, algo que o investidor enxerga no curto prazo.

Crédito privado sentiu o estresse dos spreads

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Além da curva de juros, 2026 começou com episódios que ampliaram o prêmio exigido pelo mercado para comprar debêntures. Caso Raízen, dúvidas sobre Braskem e receio com alavancagem das empresas fizeram os spreads abrirem em março e abril. Quando o prêmio sobe, o valor do título existente cai — novamente, efeito da marcação a mercado.

Resgates forçados amplificam perdas

Fundos de infraestrutura somaram saques de R$ 25,2 bilhões entre maio e junho, segundo dados de uma instituição financeira. Com saídas elevadas em ambiente de preços mais baixos, os gestores precisam vender ativos num mercado menos líquido, cristalizando perdas que poderiam ser recuperadas no tempo. Quem permanece no fundo sente o impacto adicional na performance.

Imagem: Reprodução | Trader Iniciante

O que muda daqui para frente?

Na virada do semestre, houve leve fechamento dos spreads e retomada das captações em fundos de crédito convencionais, sinalizando um ambiente menos tenso. Mesmo assim, casas como Sparta Asset mantêm caixa elevado e enxergam a estabilidade atual mais relacionada a menor oferta e demanda do que a uma melhora estrutural.

Gestores consultados por um banco de investimento preveem:

• Spreads estáveis no crédito convencional e possível novo aperto nos papéis incentivados (isentos de IR).
• Risco principal atrelado ao nível de endividamento corporativo diante dos juros ainda elevados.

Para o investidor comum, o recado é entender que boa parte do rendimento fraco da renda fixa em 2026 reflete movimentos de precificação de curto prazo. Fundos com títulos de prazo mais longo tendem a exibir maior volatilidade, mesmo dentro da classe considerada conservadora. Avaliar horizonte, liquidez e composição da carteira continua essencial para alinhar expectativa e realidade.